金科的思考:地产公司只有追求高质量的增长,才能有效避免“戴维斯双杀”!

黄桷树财经 2018-04-19 08:39:00
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这是一条上扬的业绩曲线! 2017年4月16日晚间,金科股份发布2017年年报

这是一条上扬的业绩曲线!

2017年4月16日晚间,金科股份发布2017年年报。年报显示,2017年金科股份的总资产规模约1573.6亿元,同比增长44.04%;归属于上市公司股东的净利润为18.26亿元,同比增长48.22%,扣除预收账款后的资产负债率为58.56%。

有一个数据值得特别提及:金科股份2017年实现658亿元的销售业绩,同比大幅增长93%。

在房地产行业“越大越强,强者恒强”的丛林法则面前,金科股份选择了主动出击——2017年6月,金科股份发布的《金科股份发展战略规划纲要(2017-2020)》显示,2017年至2020年期间,金科股份计划实现的签约销售额分别为500亿元、800亿元、1100亿元、1500亿元、2000亿元。

天下武功,唯快不破。

根据中国指数研究院监测显示,2017年销售超过千亿元的房企已经有16家,较2016年增加5家;销售超过百亿元的房企达到了144家,较2016年增加13家。面对2018年,金科股份订下的目标是力争实现销售金额1000亿元(含非地产板块),如果这一目标得以实现,金科股份将跻身“房企千亿元俱乐部”。

丰富的土地储备,是2018年实现千亿元销售额的基石。

2017年,金科股份保持了积极的拿地节奏,全年新项目土地总投资约460亿元,同比增长约120%;获取土地79宗,新增计容建筑面积1245万平方米,同比增长103%,新进杭州、南昌、福州、石家庄等15个潜力城市。截止2017年末,金科股份的可售面积达到了3300万平方米。

跟投计划,将公司和员工的利益捆绑,是实现千亿元销售额的强大助推力。

2017年,金科股份通过以员工跟投为核心的“同舟共赢计划”以及以超额利润奖励为核心的“同创共赢计划”,形成了以高激励为引擎的激励机制,充分激活了各层级员工的主动性和创造性。截止2017末,金科股份共有80个项目实施了跟投机制,其中合并报表范围内跟投项目56个,涉及总跟投资金2.92亿元。

在向千亿元销售额甚至两千亿元销售额挺进的过程中,金科股份希望实现的是“高质量的高速增长”。

2017年,金科股份的每股收益由0.28元提升至0.35元,同比增长25%,加权平均资产收益率由9.42%提升至10.63%,增长了1.21个百分点,销售回款达到了549.61亿元,同比增长66.94%。截止2017年末,金科股份的预收账款达到了428.53亿元,同比增长约63%,为后期经营业绩提供有力支撑。

在金科股份看来,在行业宏观调控趋紧的今天,地产公司如果只是追求增速的话会比较危险,唯有追求高质量的高速增长,才能有效避免“戴维斯双杀”——美国著名的投资人戴维斯提出,由于公司股价=市盈率*每股收益,如果一个公司如果同时面临行业估值(市盈率)下移与业绩(收益)下滑,将会出现股价大幅下挫的“双杀”格局。

为了实现“高质量的高速增长”,金科股份要求资金运管部门加强修炼内功。

2017年,金科股份未雨绸缪,先后获得银行间市场债务融资工具90亿元的注册额度、深交所关于公司非公开发行债券60亿元符合转让条件的无异议函、证监会核准公开发行公司债券55亿元的批复,并积极推动美元债及资产支持票据业务。

2017年末,金科股份的货币资金余额约186亿元,有效覆盖短期有息负债,财务状况健康稳健。金科股份的资信情况良好,与多家大型金融机构建立了诚信、互利的长期战略合作关系,各类金融机构授信金额达1560亿元;与此同时,金科股份还获得了大公国际、中诚信等主流评估机构AA+级的主体信用评级。

2018年4月16日晚间发布的一季报显示:2018年一季度,金科股份实现销售金额约241亿元,同比增长约142%,加权平均资产收益率由去年同期的0.60%提升至0.80%,同比增长0.2个百分点。

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